12 सितंबर को, ब्रिक्स समूह के नेता नई दिल्ली के भारत मंडपम में एकत्र हुए, जिसमें भारत ने अध्यक्षता की और, विस्तार से, कलम भी संभाली। जब ब्रिक्स 2011 में एक साथ आया, तो इसके पांच सदस्यों ने वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद में 20% का योगदान दिया, लेकिन अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) में वोटिंग हिस्सेदारी का केवल 11% हिस्सा रखा। आज, विस्तारित समूह वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 40% और दुनिया की 55% आबादी के लिए जिम्मेदार है, लेकिन मतदान हिस्सेदारी में मुश्किल से ही विस्तार हुआ है।

उस शिकायत से परे, ब्रिक्स के पास कोई सुसंगत भू-राजनीतिक पहचान नहीं है और न ही होगी। रूस, चीन और ईरान चाहेंगे कि यह पश्चिम-विरोधी हो, जबकि भारत, ब्राज़ील और दक्षिण अफ़्रीका इस बात पर ज़ोर देते हैं कि इसे गैर-पश्चिम के रूप में समझा जाना बेहतर है। इन मतभेदों और भारत-अमेरिका संबंधों के महत्व को देखते हुए, दिल्ली खुद को बीजिंग-मॉस्को डी-डॉलरीकरण धर्मयुद्ध में शामिल नहीं कर सकती है। यह न केवल उस समय आग में घी डालेगा जब वाशिंगटन के साथ संबंध पहले से ही तनावपूर्ण हैं, बल्कि यह मध्यम अवधि में वकालत करने के लिए एक अस्थिर प्रस्ताव भी होगा।

ब्रिक्स के प्रति भारत का दृष्टिकोण इसकी सदस्यता द्वारा उत्पन्न व्यापक बाधाओं और विरोधाभासों के अनुरूप होना चाहिए – बीजिंग की समग्र रणनीतिक स्थिति को मजबूत किए बिना समूह की क्षमता को अधिकतम करना। इन बाधाओं के भीतर, समूह को प्रासंगिक बनाए रखने की अभी भी संभावनाएँ हैं।

एनडीबी की गणना करना

एक क्षेत्र जहां ब्रिक्स वैश्विक वित्तीय व्यवस्था में सबसे सार्थक योगदान दे सकता है, बिना अमेरिकी प्रभुत्व को धमकी या चुनौती दिए, वह है न्यू डेवलपमेंट बैंक (एनडीबी) की दक्षता और सदस्यता का विस्तार करना। ब्रिक्स देशों द्वारा 2015 में “ब्रिक्स और अन्य उभरते बाजारों और विकासशील देशों में बुनियादी ढांचे और सतत विकास परियोजनाओं के लिए संसाधन जुटाने” के लिए स्थापित किया गया बैंक समूह के सबसे ठोस उपकरणों में से एक बना हुआ है।

फिर भी, एक दशक के संचालन के बावजूद, एनडीबी ने लगभग $43 बिलियन की केवल 139 परियोजनाओं को मंजूरी दी है, जो ज्यादातर इसके मुख्य सदस्यों के बीच वितरित की गई हैं। इसके समान समकक्ष, एशियन इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट बैंक (एआईआईबी), जिसकी स्थापना लगभग उसी समय हुई थी, ने इस बीच 111 अनुमोदित सदस्यों को इकट्ठा किया है और 350 परियोजनाओं में लगभग 69 बिलियन डॉलर का योगदान दिया है, जो एएए क्रेडिट रेटिंग द्वारा समर्थित है जिसे एनडीबी आसानी से प्राप्त नहीं कर सकता है। स्थिर संपत्ति वृद्धि इसकी ऋण देने की क्षमता को सीमित कर रही है। यह असाधारण रूप से धीमी संवितरण दर के साथ जुड़ा हुआ है; बैंक की अपनी गणना के अनुसार, स्वीकृत ऋणों में से केवल $20 बिलियन का ही वितरण किया गया था।

संपत्ति की बाधा को तोड़ना

इस परिसंपत्ति बाधा को तोड़ने का एक रास्ता पांच देशों के लिए अपनी चुकता पूंजी बढ़ाना होगा। हालाँकि, गंभीर घरेलू और भू-राजनीतिक बाधाओं का मतलब है कि सभी संस्थापक उच्च प्रतिबद्धताओं से मेल नहीं खा सकते हैं – विशेष रूप से, रूस, जिस पर भारी प्रतिबंध है। प्रतिबंधों ने बैंक की क्रेडिट स्थिति और डॉलर फंडिंग लागत पर भी दबाव डाला है। विडंबना यह है कि मॉस्को और बीजिंग चैंपियन डी-डॉलरीकरण के बावजूद, जिसमें बैंक भी शामिल है, एनडीबी ने अपनी एए/एए+ क्रेडिट रेटिंग की सुरक्षा के लिए मार्च 2022 से रूस को कोई नया ऋण नहीं दिया है। और चूंकि बैंक के नियम संस्थापकों के बीच समान वोटिंग शेयरों को अनिवार्य करते हैं, इसलिए किसी भी पूंजी विस्तार को वित्तीय रूप से सबसे कमजोर लिंक द्वारा प्रभावी रूप से बंधक बना लिया जाता है। एनडीबी ने नए सदस्यों के लिए भी अपने दरवाजे खोल दिए हैं, जिससे नए सिरे से पूंजी लगाई जा सके, लेकिन संस्थापकों की सामूहिक वोटिंग हिस्सेदारी 55% से कम नहीं हो सकती।

भले ही बाधा का समाधान कैसे भी हो, ब्रिक्स के भीतर एनडीबी को फिर से प्राथमिकता देने में योग्यता है। अब तक, बैंक ने दिल्ली को अच्छी सेवा दी है। इसने मेट्रो रेल सिस्टम और दिल्ली-गाजियाबाद-मेरठ आरआरटीएस कॉरिडोर सहित 32 परियोजनाओं में लगभग 10 बिलियन डॉलर की प्रतिबद्धताएं हासिल की हैं। यह कोई छोटी उपलब्धि नहीं है, लेकिन अन्य बहुपक्षीय ऋणदाताओं के बराबर होने के लिए एनडीबी के परिचालन का विस्तार करने के लिए कई उभरते बाजारों और विकासशील देशों में इस तरह के सौदे का विस्तार करने की आवश्यकता होगी।

एनडीबी की यह भी उल्लेखनीय ताकत है कि इसमें स्थानीय-मुद्रा ऋण देने के लिए एक उल्लेखनीय प्राथमिकता है। यह तंत्र उभरती अर्थव्यवस्थाओं को आकर्षित करता है, खासकर ऐसे समय में जब सैन्य और आर्थिक दोनों तरह के वैश्विक युद्धों के कारण विदेशी मुद्रा बाजारों में अस्थिरता बनी हुई है। यह व्यापार चालान के लिए मुद्रा के रूप में प्रतिस्थापित किए बिना डॉलर पर निर्भरता कम करने का एक वैकल्पिक तरीका है। बैंक की 2022-26 सामान्य रणनीति अपने उधार और उधार का 30% सदस्य देशों की स्थानीय मुद्राओं में देने के लिए प्रतिबद्ध है, भले ही इसके उधार और उधार का बड़ा हिस्सा डॉलर में रहता है। जो भी स्थानीय मुद्रा उधार मौजूद है, वह काफी हद तक रेनमिनबी के पक्ष में है – कुछ ही दिन पहले, एनडीबी ने चीन इंटरबैंक बांड बाजार में तीन साल के पांडा बांड की कीमत ¥7 बिलियन (~$1.04 बिलियन) रखी थी। चीनी आंकड़ों के अनुसार, 2026 में ऐसे बांड जारी करने में साल-दर-साल लगभग 91% की वृद्धि हुई है।

रुपये के बांड को आगे बढ़ा रहे हैं

अब समय आ गया है कि भारत लंबे समय से लंबित रुपया बांड को आगे बढ़ाए। पहली बार 2016 में चर्चा की गई, और उसके बाद अक्टूबर 2023 और फिर मार्च 2026 के अंत के लिए निर्धारित किया गया, मई में एनडीबी अध्यक्ष डिल्मा रूसेफ द्वारा पहली बार जारी किए जाने को इसके “अंतिम चरण” के रूप में वर्णित किया गया था, जिसके दो महीने बाद बैंक ने पांच वर्षों में लगभग ₹25,000 करोड़ जुटाने के लिए एक रुपया बांड कार्यक्रम शुरू किया था। इसके अलावा, इस तथ्य को देखते हुए कि 2026 की नई दिल्ली घोषणा में एनडीबी को संगठित करने पर कोई सार्थक समझौता नहीं था, अगले साल ब्रिक्स में भारत का ध्यान स्थानीय-मुद्रा चुनौतियों के सरल समाधान पर होना चाहिए।

शंघाई सहयोग संगठन के विपरीत, जिसका शिखर सम्मेलन हाल ही में न्यूनतम परिणामों के साथ संपन्न हुआ, ब्रिक्स के पास ठोस आर्थिक उपकरण और पहले से कहीं अधिक व्यापक सदस्यता है। सदस्यता बहुपक्षवाद की ओर बढ़ रही दुनिया में, वाशिंगटन के पे-टू-शेप-द-रूल्स बोर्ड ऑफ पीस के नवीनतम नमूने के साथ, ये व्यवस्थाएं ही एकमात्र तरीका है जिससे समूह वास्तव में खुद को अलग कर पाएगा।

(अमित कुमार और अनुष्का सक्सेना तक्षशिला संस्थान में शोधकर्ता हैं। विचार लेखकों के व्यक्तिगत हैं और संस्थान के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। ग्राफिक डेटा स्रोत: एनडीबी; निवेशक प्रस्तुति जून 2026 और वार्षिक रिपोर्ट 2025; लेखकों द्वारा बनाई गई)

प्रकाशित – 14 सितंबर, 2026 08:30 पूर्वाह्न IST