अर्थशास्त्रियों और बैंकरों के अनुसार, पश्चिम एशिया संकट के फिर से बढ़ने के बीच बढ़ते मुद्रास्फीति के दबाव और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों में बढ़ोतरी के कारण भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) अक्टूबर की मौद्रिक नीति समीक्षा में रेपो दर में 0.25% की बढ़ोतरी कर सकता है।

यदि आरबीआई आगामी नीति में दर बढ़ाता है, तो यह ब्याज दर नीति में उलटफेर का प्रतीक होगा, जिसमें 2025 में दर में कटौती और उसके बाद एक विस्तारित ठहराव देखा गया है, एक के अनुसार पीटीआई 16 अर्थशास्त्रियों और बैंकरों का सर्वेक्षण।

आखिरी बार रेपो दर में बढ़ोतरी फरवरी 2023 में हुई थी, जब आरबीआई ने दर को 0.25% बढ़ाकर 6.50% कर दिया था; इसके बाद 2025 में दर-कटौती चक्र शुरू करने से पहले 2023-24 तक दर को अपरिवर्तित रखा। वर्तमान में, आरबीआई की नीति रेपो दर 5.25% है।

यूनियन बैंक ऑफ इंडिया की मुख्य आर्थिक सलाहकार कनिका पसरीचा ने कहा, “वैश्विक केंद्रीय बैंक के साथ समन्वय, बढ़ती मुद्रास्फीति जोखिम और मजबूत विकास गति नीति में बढ़ोतरी के लिए जगह प्रदान करती है।”

इसके अलावा, क्रिसिल की प्रमुख अर्थशास्त्री दीप्ति देशपांडे ने कहा कि पिछली नीति के बाद से, मुख्य रूप से पश्चिम एशिया संघर्ष के फिर से बढ़ने और ऊर्जा और कमोडिटी की कीमतों पर दबाव के कारण मुद्रास्फीति का दबाव और बढ़ गया है। यदि ये दबाव जारी रहता है, तो दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीद है।

में अधिकांश प्रतिभागी पीटीआई सर्वेक्षण में बुधवार (7 अक्टूबर, 2026) को आगामी नीति समीक्षा में तीखे स्वर के साथ दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद है। रुख में बदलाव होगा या नहीं, इस पर राय बंटी हुई दिखती है.

हालाँकि, लार्सन एंड टुब्रो के समूह मुख्य अर्थशास्त्री सच्चिदानंद शुक्ला को लगता है कि आरबीआई फिर से यथास्थिति का विकल्प चुनेगा।

उन्होंने तर्क दिया कि आरबीआई दरें बढ़ाने से पहले इंतजार कर सकता है, क्योंकि अर्थव्यवस्था में मांग आधारित मुद्रास्फीति या ओवरहीटिंग का अभी तक कोई सबूत नहीं है।

वित्त वर्ष 27 में अपेक्षित दरों में बढ़ोतरी की संख्या पर, विशेषज्ञ मोटे तौर पर कम से कम दो बढ़ोतरी देखते हैं, कई लोग वित्तीय वर्ष के दौरान दो से तीन बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं।

विशेषज्ञों ने कहा कि आरबीआई को अपनी मौद्रिक नीति रुख को धीरे-धीरे सामान्य करने की आवश्यकता हो सकती है क्योंकि हेडलाइन मुद्रास्फीति बढ़ रही है, जिससे यह सुनिश्चित करने के लिए दर में बढ़ोतरी की आवश्यकता होगी कि आने वाली तिमाहियों में वास्तविक ब्याज दरें नकारात्मक न हो जाएं।

आईडीएफसी फर्स्ट बैंक के अर्थशास्त्री गौरा सेनगुप्ता ने कहा, “हेडलाइन मुद्रास्फीति अधिक होने के कारण नीति का धीरे-धीरे सामान्यीकरण हो रहा है। आने वाली तिमाहियों में वास्तविक दरें नकारात्मक न हों, यह सुनिश्चित करने के लिए दरों में बढ़ोतरी की आवश्यकता है।”

नीतिगत रुख पर, विशेषज्ञ ‘कोई बदलाव नहीं’ और ‘कैलिब्रेटेड सख्ती’ के बीच बंटे हुए हैं, कुछ लोग ‘समायोजन वापस लेने’ के पक्ष में भी हैं।

हालाँकि, नीतिगत स्वर पर, अधिकांश विशेषज्ञ कठोर रुख की उम्मीद करते हैं, जबकि कुछ लोग सतर्क स्वर को देखते हैं, जो बढ़ती मुद्रास्फीति और वैश्विक दर आंदोलनों पर चिंताओं को दर्शाता है।

विशेषज्ञों को कच्चे तेल की ऊंची कीमतों, खाद्य मुद्रास्फीति जोखिमों और बढ़ते मूल्य दबावों के बीच आरबीआई के FY27 सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान में बढ़ोतरी की उम्मीद है।

आईसीआरए में मुख्य अर्थशास्त्री, अनुसंधान और आउटरीच प्रमुख अदिति नायर ने कहा, “कच्चे तेल की कीमतों में हाल ही में 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर की बढ़ोतरी से पेट्रोल और डीजल के खुदरा बिक्री मूल्य (आरएसपी) में वृद्धि हो सकती है, और मूल्य दबावों का सामान्यीकरण हो सकता है, जिसके लिए सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों में बढ़ोतरी की आवश्यकता होगी।”

श्रीराम ग्रुप के मुख्य अर्थशास्त्री अपूर्व जावड़ेकर ने कहा कि वित्त वर्ष 27 की तीसरी और चौथी तिमाही के लिए 0.10% का हल्का संशोधन होगा। “वास्तव में, भविष्य में मुद्रास्फीति में बढ़ोतरी दर वृद्धि के लिए लगभग एक पूर्व शर्त है, अन्यथा मुद्रास्फीति अनुमानित पथ पर आगे बढ़ रही है।”

केयरेज रेटिंग्स की मुख्य अर्थशास्त्री रजनी सिन्हा ने कहा कि मूल्य दबाव तेजी से व्यापक होता जा रहा है, “सीपीआई बास्केट में 358 वस्तुओं में से लगभग 19%” में अगस्त में मुद्रास्फीति 6% से ऊपर दर्ज की गई, जो मार्च में 13% थी।

भारत की खुदरा मुद्रास्फीति अगस्त में आठ महीने के उच्चतम स्तर 4.82% पर पहुंच गई, जो जुलाई में 4.45% थी। सीपीआई मुद्रास्फीति लगातार तीन महीनों तक आरबीआई के 4% लक्ष्य से ऊपर रही है, मई में 3.93% से बढ़कर जून में 4.38% और जुलाई में 4.45% हो गई है। अगस्त प्रिंट ने नई सीपीआई श्रृंखला के तहत अब तक दर्ज किए गए उच्चतम स्तर को चिह्नित किया, जो 2024 को अपने आधार वर्ष के रूप में उपयोग करता है।

अगस्त की मौद्रिक नीति में, केंद्रीय बैंक ने वित्त वर्ष 27 के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति 5.0%, दूसरी तिमाही में 4.7%, तीसरी तिमाही में 5.9% और चौथी तिमाही में 5.5% रहने का अनुमान लगाया था। Q1:2027-28 के लिए मुद्रास्फीति 5.3% अनुमानित है। 2026-27 के लिए मुख्य मुद्रास्फीति 4.3% रहने का अनुमान लगाया गया था।

विकास पर, विशेषज्ञों को मोटे तौर पर उम्मीद है कि आरबीआई अपने वित्त वर्ष 2027 के सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के पूर्वानुमान को संशोधित करेगा, वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में उम्मीद से अधिक मजबूत आर्थिक गतिविधि परिदृश्य का समर्थन करेगी, हालांकि कुछ को कोई बदलाव की उम्मीद नहीं है।

डीबीएस बैंक की वरिष्ठ अर्थशास्त्री और कार्यकारी निदेशक, राधिका राव को उम्मीद है कि “7% से ऊपर की वृद्धि में थोड़ा सुधार होगा”।

केंद्रीय बैंक ने अपनी अगस्त की मौद्रिक नीति में 2026-27 के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 6.7%, Q1 में 7.0%, Q2 में 6.4%, Q3 में 6.5% और Q4 में 6.8% का अनुमान लगाया था। Q1:2027-28 के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7.3% अनुमानित की गई थी।

तरलता प्रबंधन पर, विशेषज्ञों को उम्मीद है कि आरबीआई बैंकिंग प्रणाली से अधिशेष तरलता को अवशोषित करने के लिए परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (वीआरआरआर) संचालन, खुले बाजार संचालन (ओएमओ) और विदेशी मुद्रा स्वैप संचालन का उपयोग जारी रखेगा।

प्रकाशित – 04 अक्टूबर, 2026 04:05 अपराह्न IST